Το έτος από τότε που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αύξησε τα επιτόκια σε υψηλό πάνω από δύο χρόνια, η κεντρική τράπεζα κατάφερε να μειώσει τη θερμοκρασία της υπερθερμανθείσας οικονομίας των ΗΠΑ. Ωστόσο, το υψηλότερο κόστος δανεισμού είχε επίσης ορισμένες απροσδόκητες συνέπειες.
Τα νοικοκυριά με υψηλότερο εισόδημα καρπώνονται τα οφέλη μιας ακμάζουσας χρηματιστηριακής αγοράς και της ανόδου της αξίας των κατοικιών. Οι εταιρείες δανείζονται γρήγορα χρήματα ενώ οι καταναλωτές συνεχίζουν να ξοδεύουν.
Από την άλλη, όμως, μια χρονιά υψηλών επιτοκίων αρχίζει επιτέλους να κάνει το χατίρι της. Οι Αμερικανοί αναζητούν εργασία περισσότερο και το ποσοστό ανεργίας έχει αυξηθεί ελαφρώς. Οι μικρές επιχειρήσεις νιώθουν τον πόνο των ακριβότερων δανείων. Και τα νοικοκυριά με χαμηλό εισόδημα υστερούν στα δάνεια αυτοκινήτων και τις πιστωτικές τους κάρτες.
«Η κατάσταση έχει χαλαρώσει τους τελευταίους δύο μήνες και οι αξιωματούχοι της Fed θα ανησυχούν αρκετά εάν η πολιτική αρχίσει να χαλαρώνει πιο γρήγορα», δήλωσε η Veronica Clark, οικονομολόγος στη Citigroup Inc., προσθέτοντας ότι αυτό θα ανάγκαζε τους αξιωματούχους να μειώσουν τα επιτόκια πιο γρήγορα.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναμένεται να διατηρήσουν τα επιτόκια σταθερά την επόμενη εβδομάδα, αλλά οι επενδυτές αναμένουν ότι η Fed θα αρχίσει να μειώνει το κόστος δανεισμού τον Σεπτέμβριο. Μέχρι τότε, η αξιολόγηση του τρόπου με τον οποίο οι πολιτικές της Fed επηρεάζουν την οικονομία και πώς όχι θα βοηθήσει τους αξιωματούχους καθώς προσπαθούν να συγκρατήσουν τον πληθωρισμό χωρίς να διαταράξουν την αγορά εργασίας.
Αγορά κατοικίας
Οι αυξήσεις επιτοκίων είχαν τον πιο προφανή αντίκτυπο στην αγορά κατοικίας των ΗΠΑ, όπου η πολιτική της Fed όχι μόνο προκάλεσε αύξηση του κόστους δανεισμού, αλλά και αύξηση των τιμών των κατοικιών. Η οικονομική προσιτότητα των κατοικιών είναι σχεδόν στο χαμηλότερο επίπεδο σε περισσότερες από τρεις δεκαετίες δεδομένων.
Με επιτόκια στεγαστικών δανείων γύρω στο 7%, η μηνιαία πληρωμή στεγαστικού δανείου για ένα άτομο που αγοράζει ένα σπίτι με μέση τιμή αυξήθηκε στα 2.291 $ τον Μάιο, από 1.205 $ τρία χρόνια νωρίτερα, σύμφωνα με την Εθνική Ένωση Μεσιτών.
Οι οικονομολόγοι περίμεναν ότι οι πωλήσεις θα μειωνόταν ως απάντηση στο υψηλότερο κόστος δανεισμού — και το έκαναν. «Αυτό που ήταν απροσδόκητο ήταν πόσο ισχυρό μπορεί να είναι το lockdown εάν η οικονομία δεν βρίσκεται σε ύφεση», δήλωσε ο Ralph McLaughlin, ανώτερος οικονομολόγος στο Realtor.com.
Οι υφιστάμενοι ιδιοκτήτες σπιτιού που έλαβαν εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια στεγαστικών δανείων κατά τη διάρκεια της πανδημίας παραμένουν απρόθυμοι να διαθέσουν τα ακίνητά τους στην αγορά. Αυτό έκανε τη στενή προσφορά των κατοικιών ακόμη πιο στενή και ώθησε τις τιμές των κατοικιών σε νέα ύψη.
Έκρηξη στο χρηματιστήριο
Τα υψηλότερα επιτόκια λειτουργούν συνήθως ως άγκυρα για τις μετοχές, επιβραδύνοντας τις επενδύσεις και την ανάπτυξη των επιχειρήσεων. Αλλά οι επενδυτές αγνόησαν σε μεγάλο βαθμό αυτές τις ανησυχίες, επιτρέποντας στις τιμές των μετοχών -και στους λογαριασμούς συνταξιοδότησης των Αμερικανών- να ανέβουν σε νέα επίπεδα.
Ο S&P 500 αυξήθηκε κατά περίπου 25% από τότε που η Fed άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια τον Μάρτιο του 2022, αυξάνοντας τον πλούτο των νοικοκυριών κατά περίπου 3 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Αλλά εάν η Fed δεν αρχίσει σύντομα να μειώνει τα επιτόκια, «η αγορά θα είναι ευάλωτη», δήλωσε ο Mark Zandi, επικεφαλής οικονομολόγος στο Moody’s Analytics. «Το γεγονός ότι οι επενδυτές αναμένουν πτώση των επιτοκίων ενσωματώνεται στις τρέχουσες τιμές των μετοχών».
ΑΓΟΡΑ ΕΡΓΑΣΙΑΣ
Η αγορά εργασίας των ΗΠΑ, η οποία έχει επανειλημμένα αποτύχει να ανταποκριθεί στις προσδοκίες για επιβράδυνση παρά τους ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης, δείχνει επιτέλους σημάδια ψύξης.
Οι προσλήψεις έχουν επιβραδυνθεί από τα υπερθέρμανση που παρατηρήθηκαν πριν από δύο χρόνια και οι εταιρείες δημοσιεύουν λιγότερες θέσεις εργασίας. Οι εργαζόμενοι Αμερικανοί εγκαταλείπουν λιγότερο συχνά, και όσοι είναι άνεργοι δυσκολεύονται ολοένα και περισσότερο να βρουν δουλειά.
Ο αριθμός των ανθρώπων που ήταν άνεργοι για 27 εβδομάδες ή περισσότερες, γνωστοί ως μακροχρόνια άνεργοι, αυξήθηκε σε 1,5 εκατομμύριο τον Ιούνιο, ο υψηλότερος από το 2017, εκτός από μια προσωρινή άνοδο κατά τη διάρκεια της πανδημίας, είπε ο Aaron Terrazas. επικεφαλής οικονομολόγος στο Glassdoor.
Οι προσλήψεις έχουν γίνει πιο συγκεντρωμένες σε λίγους τομείς, όπως η υγειονομική περίθαλψη, η κοινωνική περίθαλψη και η κυβέρνηση, είπε, σημάδι ότι άλλοι κλάδοι που είναι πιο ευάλωτοι στην οικονομική ύφεση αρχίζουν να συρρικνώνονται.
Συνολικά, αυτά τα στοιχεία εγείρουν ανησυχίες ότι η αγορά εργασίας θα μπορούσε απροσδόκητα να αποδυναμωθεί, θέτοντας σε κίνδυνο ολόκληρη την οικονομία. Νέα στοιχεία για την κατάσταση της αγοράς εργασίας θα δημοσιευτούν την Παρασκευή.
Βιωσιμότητα των καταναλωτών
Οι καταναλωτές συνέχισαν να ξοδεύουν και να κάνουν μεγάλες αγορές, όπως αυτοκίνητα, παρά τα υψηλά επιτόκια δανεισμού, τροφοδοτώντας την ισχυρή οικονομική ανάπτυξη. Η βιωσιμότητα των δαπανών είναι ένας από τους κύριους λόγους που οι οικονομολόγοι ελπίζουν ότι η Fed μπορεί να χαλιναγωγήσει τον πληθωρισμό χωρίς να προκαλέσει ύφεση.
Ορισμένοι μάλιστα υποστηρίζουν ότι τα ίδια τα υψηλά επιτόκια βοηθούν στη στήριξη αυτών των δαπανών, καθώς τα πλουσιότερα νοικοκυριά και οι συνταξιούχοι βλέπουν μια ροή εισοδήματος από τις επενδύσεις σε ομόλογα και τους λογαριασμούς ταμιευτηρίου τους. Όμως πολλά νοικοκυριά, ειδικά εκείνα με χαμηλά εισοδήματα που έχουν στραφεί σε δάνεια για να καλύψουν το αυξανόμενο κόστος διαβίωσης, νιώθουν την πίεση του αυξημένου κόστους δανεισμού.
Τα επιτόκια πιστωτικών καρτών αυξήθηκαν στο 22,76% τον Μάιο, λίγο λιγότερο από το ρεκόρ που καταγράφηκε από το 1994, σύμφωνα με στοιχεία της Federal Reserve. Περίπου το 2,6% των υπολοίπων πιστωτικών καρτών ήταν 60 ημέρες σε καθυστέρηση το πρώτο τρίμηνο, φθάνοντας σε υψηλό σερί που καταγράφεται στα στοιχεία της Fed της Φιλαδέλφειας από το 2012.
Οι δαπάνες των νοικοκυριών χαμηλού εισοδήματος αποτελούν μόλις το 15% των συνολικών καταναλωτικών δαπανών, αλλά η οικονομία δεν μπορεί να ευδοκιμήσει εάν αυτή η ομάδα δυσκολεύεται, είπε ο Zandi.
Επιχειρηματικός Δανεισμός
Τα υψηλά επιτόκια δεν εμπόδισαν τις μεγάλες εταιρείες να δανείζονται όσο ποτέ. Οι εταιρείες έχουν έντονη ζήτηση από μακροπρόθεσμους επενδυτές, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία και οι ασφαλιστικές εταιρείες, οι οποίοι είναι πρόθυμοι να κλειδώσουν σε υψηλότερες πληρωμές ενόψει των περικοπών της Fed.
Επιπλέον, τα πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα που εκδίδουν έχουν σταθερά επιτόκια και διάρκεια περίπου 10 ετών, που σημαίνει ότι εξαρτώνται λιγότερο άμεσα από τις ενέργειες της Fed, δήλωσε ο Hans Mikkelsen, διευθύνων σύμβουλος πιστωτικής στρατηγικής στην TD Securities.
Η εικόνα είναι εντελώς διαφορετική για τις μικρές επιχειρήσεις. Τα επιτόκια αθέτησης για δάνεια με μόχλευση, τα οποία συνήθως έχουν κυμαινόμενα επιτόκια, αναμένεται να αυξηθούν σε ένα εύρος από 5% έως 5,5% φέτος, σύμφωνα με τη Fitch Ratings. Εάν αυτό πραγματοποιηθεί, θα είναι το υψηλότερο επίπεδο από το 2009.
«Λόγω της νομισματικής πολιτικής της Fed, αντιμετωπίζουμε τεράστιες δυσκολίες και πολλές εταιρείες αποτυγχάνουν», δήλωσε ο Mikkelsen.
