Ένας πολιτειακός δικαστής μπλόκαρε πρόσφατα τον νόμο κατά του ESG της Οκλαχόμα, το τελευταίο άλμα σε ένα παιχνίδι πολιτικού πινγκ-πονγκ δεκαετιών. Νομοθέτες σε τουλάχιστον 33 πολιτείες έχουν ήδη θεσπίσει νομοθεσία κατά του ESG. Στον εταιρικό κόσμο, οι πράσινες δημόσιες σχέσεις έχουν γίνει πράσινη σιωπή και οι αναφορές ESG έχουν μειωθεί σχεδόν κατά τα δύο τρίτα στις αναφορές κερδών των δημοσίων εταιρειών των ΗΠΑ.
Στην προσταγή της, η δικαστής του περιφερειακού δικαστηρίου Sheila Stinson διαπίστωσε ότι ο νόμος κατά του ESG έρχεται σε αντίθεση με τη συνταγματική εντολή του κράτους να διαχειρίζονται τα συνταξιοδοτικά ταμεία αποκλειστικά προς το συμφέρον των δικαιούχων. Με άλλα λόγια, η υποταγή των επενδυτικών αποφάσεων στις ιδιοτροπίες των πολιτιστικών πολέμων θα ήταν κακό για τους συνταξιούχους που βασίζονται στις αποδόσεις των συντάξεων, των κεφαλαίων κολεγίων και των ιατρικών λογαριασμών τους.
Αυτό είναι αυτονόητο. Άλλωστε, τα δεδομένα υποδηλώνουν ότι το ESG και οι αποδόσεις που ξεπερνούν την αγορά είναι οι δύο όψεις του ίδιου νομίσματος. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με την πεποίθηση του κινήματος κατά του ESG ότι το ESG σημαίνει αναπόφευκτα χαμηλότερες αποδόσεις και ότι εστιάζοντας στις περιβαλλοντικές, κοινωνικές ή διοικητικές επιπτώσεις μιας επένδυσης, οι επενδυτές αποτυγχάνουν στις καταπιστευτικές τους ευθύνες να μεγιστοποιήσουν τις αποδόσεις.
Αυτή η πεποίθηση είναι τόσο διαδεδομένη και ριζωμένη στις προοπτικές των επενδυτών που γύρω της έχει δημιουργηθεί ακτιβισμός κατά του ESG. Η «πρότυπη» νομοθεσία κατά του ESG του Αμερικανικού Συμβουλίου Νομοθετικών Ανταλλαγών σχεδιάστηκε για να αποτρέψει τα δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία από το να θυσιάζουν τις «επιστροφές επενδύσεων…για να προωθήσουν στόχους που δεν σχετίζονται με αυτά τα οικονομικά συμφέροντα». Σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της ALEC, «οι επενδύσεις με πολιτικά κίνητρα, εξ ορισμού, αφαιρούν τα ποσοστά απόδοσης από το ενδεχόμενο».
Με την πρώτη ματιά, αυτό το επιχείρημα έχει κάποιο νόημα. Φυσικά, η εξέταση μη οικονομικών παραγόντων πρέπει να γίνει σε βάρος των οικονομικών αποδόσεων, σωστά;
Ωστόσο, τα δεδομένα λένε μια εντελώς διαφορετική ιστορία. Κατά καιρούς, η ανάλυση δείχνει ότι τα κεφάλαια που επικεντρώνονται στο ESG ξεπερνούν σταθερά τις παραδοσιακές επενδύσεις. Από το 2011, έχουμε δει τις επενδύσεις μας που καλύπτουν το κενό να κατατάσσονται στο κορυφαίο τεταρτημόριο όλων των κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου. Δεν είμαστε οι μόνοι: Από τον Δεκέμβριο του 2023, το χαρτοφυλάκιο KKR Impact ήταν ένα από τα αμοιβαία κεφάλαια με τις καλύτερες επιδόσεις, ξεπερνώντας τα κεφάλαια υγειονομικής περίθαλψης και τεχνολογίας επόμενης γενιάς.
Κατά ειρωνικό τρόπο, είναι οι μη οικονομικές εκτιμήσεις των πολιτικών ηγετών που εμποδίζουν τους επενδυτές να επιτύχουν αποδόσεις άνω του μέσου όρου.
Όταν οι επενδυτές απομακρύνονται από το ESG ως απάντηση στην πολιτική πίεση, οι απλοί Αμερικανοί που βασίζονται στις αποδόσεις υφίστανται απώλειες. Επιπλέον, αυτά τα μέτρα κατά του ESG ενδέχεται να τελειώσουν κοστολόγηση χρήματα των φορολογουμένων.
Αφού το Τέξας ψήφισε νόμους που απαγορεύουν τις δημόσιες συμβάσεις με επενδυτές που αποκλείουν τα ορυκτά καύσιμα και τα πυροβόλα όπλα από τις επενδύσεις τους, οι δήμοι αντιμετώπισαν περιορισμένες επιλογές αναδοχής και υψηλότερο κόστος. Αυτό αύξησε το κόστος – 300 έως 500 εκατομμύρια δολάρια σε επιπλέον τόκους στους οκτώ μήνες μετά την ψήφιση των νέων νόμων, σύμφωνα με μελέτη του Πανεπιστημίου της Πενσυλβάνια. Η Οκλαχόμα έχει βιώσει παρόμοιες οικονομικές δυσκολίες, με εκτιμώμενο πρόσθετο κόστος 185 εκατομμυρίων δολαρίων, ή περίπου 11 εκατομμυρίων δολαρίων μηνιαίως, σύμφωνα με έκθεση της Αγροτικής Ένωσης της Οκλαχόμα.
Φυσικά, προβάλλοντας πολύ συχνά αδύναμους δείκτες απόδοσης και ανώριμη διαχείριση, το κίνημα ESG δεν έκανε χάρη στον εαυτό του. Τα τελευταία χρόνια, η καταναλωτική απήχηση του ESG έχει τροφοδοτήσει εταιρική και επενδυτική ρητορική που συχνά ξεπέρασε την πραγματικότητα των αόριστων ορισμών που δεν είναι ούτε μετρήσιμοι ούτε εφαρμόσιμοι. Όμως, παρά τις ενέργειες κάποιων κακών -ή απλά μη επιτηδευμένων- ηθοποιών, η επιβολή γενικών απαγορεύσεων στις επενδύσεις που επικεντρώνονται στο ESG πετάει το μωρό έξω με το νερό του μπάνιου.
Τι πρέπει λοιπόν να κάνουν οι επενδυτές; Στην εταιρεία μας, ξεκινάμε αναγνωρίζοντας ότι όλες οι επενδύσεις έχουν ευρύτερο κοινωνικό αντίκτυπο — και ότι αυτός ο αντίκτυπος μπορεί να είναι θετικός, ουδέτερος ή αρνητικός. Αντί να εστιάζουμε μυωπικά σε μερικές μετρήσεις που υποτίθεται ότι αντικατοπτρίζουν τη συμμόρφωση με το ESG, αλλά μπορεί να μην έχουν ισχυρή συσχέτιση με τον οδηγό, θέτουμε μια απλή ερώτηση: ποιος θα ωφεληθεί και ποιος θα μείνει πίσω εάν αυτές οι επενδύσεις είναι επιτυχείς;
Αυτή η στρατηγική μείωσης του χάσματος διασφαλίζει ότι μειώνουμε, αντί να επιδεινώνουμε, τα κενά πρόσβασης και ευκαιριών. Περιλαμβάνουμε μια σειρά ενδιαφερομένων όταν εξετάζουμε ποιος είναι σε καλύτερη και ποιος είναι χειρότερος, συμπεριλαμβανομένων των εργαζομένων, των καταναλωτών και του ευρύτερου κοινού. Οι επενδυτές που αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις θα πρέπει να κάνουν το ίδιο, εντοπίζοντας κεφάλαια και εταιρείες που δημιουργούν ευκαιρίες για περισσότερους Αμερικανούς ή/και αφήνουν τους Αμερικανούς με πιο υγιή μέρη για να ζήσουν, να εργαστούν και να μάθουν. Αυτοί είναι οι τύποι εταιρειών που έχουν δημιουργήσει κορυφαίες αποδόσεις τεταρτημορίου για την εταιρεία μας.
Όταν οι πολιτικοί επιλέγουν νικητές και ηττημένους, οι πραγματικοί χαμένοι είναι συχνά οι Αμερικανοί φορολογούμενοι. Είναι δουλειά των κατανεμητών κεφαλαίων, όχι των κυβερνητικών καπιταλιστών, να διαχειριστούν τους αναπόφευκτους κλυδωνισμούς της αγοράς. Και οι δύο πλευρές θα πρέπει να είναι προσεκτικές όταν οι πολιτικοί σφετερίζονται την ευθύνη των επενδυτών.
Όπως συμβαίνει συχνά όταν εμπλέκεται η πολιτική, το φως του ήλιου είναι το καλύτερο απολυμαντικό. Η μεγαλύτερη διαφάνεια τόσο σχετικά με τα ανειλικρινή επιχειρήματα των υποστηρικτών κατά του ESG όσο και η μεγαλύτερη ευαισθητοποίηση σχετικά με τις κερδοφόρες αποδόσεις από τις επενδύσεις που καλύπτουν το χάσμα θα μπορούσαν να εμποδίσουν τις συντάξεις να γίνουν παιχνίδι πολιτικού ποδοσφαίρου. Οι Αμερικανοί πρέπει να απαιτήσουν πνευματική ακεραιότητα από τους εκλεγμένους αξιωματούχους μας και να υποστηρίξουν την ελευθερία να επενδύουν με τρόπους που παρέχουν θετικό κοινωνικό αντίκτυπο και ισχυρές αποδόσεις.
Ένα άλλο σχόλιο που πρέπει να διαβαστεί αναρτήθηκε Τύχη:
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια του Fortune.com είναι αποκλειστικά των συγγραφέων και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα τις απόψεις ή τις πεποιθήσεις Τύχη.
