Οι λέξεις «Αγοράστε και κρατήστε» και «μη χρονομετρήστε την αγορά» είναι ίσως δύο από τις πιο γνωστές επενδυτικές συμβουλές, αλλά αυτή η συμβατική σοφία συνεχίζει να μην ακούγεται. Χρειάζεστε αποδείξεις; Φοβισμένοι επενδυτές απέσυραν μισό τρισεκατομμύριο δολάρια το 2020 καθώς η πανδημία κατέρρευσε τις αγορές, αλλά όταν οι μετοχές ανέκαμψαν, πολλοί έχασαν τη δουλειά.
Αυτό είναι σύμφωνα με τη νέα έκθεση Mind the Gap της Morningstar, μια ετήσια ανάλυση του λεγόμενου Χάσματος Απόδοσης Επενδυτών ή της διαφοράς μεταξύ των αποδόσεων που έλαβαν πράγματι οι επενδυτές και των αναφερόμενων συνολικών αποδόσεων για διάφορα αμοιβαία κεφάλαια. Η ομάδα Morningstar υπολόγισε ότι ο μέσος επενδυτής κέρδιζε 6,3% ετησίως από το 2013 έως το 2023, μια πλήρη ποσοστιαία μονάδα λιγότερο από τη μέση συνολική απόδοση 7,3% για τα αμοιβαία κεφάλαια και τα ETF των ΗΠΑ. Αυτό το κενό μπορεί σε μεγάλο βαθμό να αποδοθεί στους επενδυτές που παρανοούν την αγορά.
Μια διαφορά 1,1%—το Morningstar στρογγυλοποιεί τις πραγματικές αποδόσεις από 6,25% σε 7,33% ετησίως—ανά έτος μπορεί να μην φαίνεται πολύ, αλλά αθροιστικά. Η Morningstar εκτιμά ότι ο μέσος επενδυτής έχασε περίπου το 15% των συνολικών αποδόσεων που κέρδισε σε μια περίοδο 10 ετών.
Η διαφορά μπαίνει στο παιχνίδι επειδή η αναφερόμενη απόδοση 7,3% προϋποθέτει ότι οι επενδυτές παρέμειναν στην επένδυση καθ’ όλη τη διάρκεια της περιόδου. Αλλά δεν επενδύουν έτσι στην πραγματικότητα οι περισσότεροι άνθρωποι, σημειώνει η Morningstar. Θα μπορούσαν να κάνουν μια αρχική αγορά στα μέσα του έτους, για παράδειγμα, ή να αποσύρουν χρήματα ανά πάσα στιγμή.
«Οι επιστροφές σας δεν θα είναι ίδιες με την αγορά και τη διατήρηση», γράφει ο Jeffrey Ptak, επικεφαλής αξιολόγησης της Morningstar. «Αυτό θα είναι το μέσο δολάριο που κερδίζετε, δεδομένου του χρόνου και του όγκου αυτών των αγορών και πωλήσεων. Εάν αγοράζετε υψηλά και πουλάτε χαμηλά, τα κέρδη σας θα υστερούν σε σχέση με τα κέρδη αγοράς και διατήρησης».
Και όπως αποδεικνύεται, οι επενδυτές είναι πιθανό να κάνουν ακριβώς αυτό που τους έχουν πει επανειλημμένα να μην κάνουν – να πουλήσουν όταν η αγορά πέσει στο κάτω μέρος και χάσουν το επόμενο ράλι. Αν και υπήρχε ένα χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των επενδυτών και των συνολικών αποδόσεων των κεφαλαίων και στα 10 χρόνια που ανέλυσε η μελέτη, το 2020 ήταν ιδιαίτερα άσχημο, ανέφερε η μελέτη. Υπήρξε αρνητικό χάσμα 2% εκείνο το έτος λόγω των άγριων διακυμάνσεων και της αβεβαιότητας που ώθησαν τους μέσους επενδυτές να βιαστούν. Οι επενδυτές έβγαλαν χρήματα καθ’ όλη τη διάρκεια της άνοιξης καθώς η αγορά έπεφτε και τα ανακατανείμουν μόνο όταν η αγορά άρχισε να ανακάμπτει.
Η έκθεση υπογραμμίζει γιατί είναι σημαντικό για τους επενδυτές να παραμείνουν ήρεμοι και να προχωρήσουν κατά τη διάρκεια των διακυμάνσεων της αγοράς. Ακόμη και οι περιοδικές συναλλαγές οδηγούν αναπόφευκτα σε ψυχική οδύνη, Μπερτ Μάλκιελ, συγγραφέας με μπεστ σέλερ επενδυτικών βιβλίων Μια τυχαία βόλτα στη Wall Streetδηλώθηκε προηγουμένως Τύχη.
«Υπάρχουν τόσο ξεκάθαρα στοιχεία όταν κοιτάζεις μεμονωμένους επενδυτές που βλέπεις ότι αυτοί που έκαναν τις περισσότερες συναλλαγές έχασαν τα περισσότερα χρήματα», δήλωσε ο Malkiel, ο οποίος είναι τώρα επικεφαλής επενδύσεων στη Wealthfront. «Κανείς δεν μπορεί να προβλέψει το χρονοδιάγραμμα της αγοράς, ούτε καν να προσπαθήσετε. Και αν το κάνετε, είναι πολύ πιο πιθανό να το κάνετε λάθος παρά να το κάνετε σωστά».
Καταδεικνύει επίσης γιατί τόσοι πολλοί ειδικοί όπως ο Malkiel συνιστούν στους επενδυτές να επιλέγουν κεφάλαια χαμηλού κόστους και ευρείας βάσης δείκτη αντί να προσπαθούν να επιλέξουν τις καλύτερες μεμονωμένες μετοχές ή κλάδους. Αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια είχαν καλύτερη απόδοση μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων που εξέτασε η Morningstar, με τα χαμηλότερα κενά απόδοσης επενδυτών.
Εν τω μεταξύ, τα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια του κλάδου είχαν τη μεγαλύτερη διαφορά, με τις αποδόσεις των επενδυτών να υστερούν κατά 2,6 ποσοστιαίες μονάδες. Τα παθητικά αμοιβαία κεφάλαια ξεπέρασαν επίσης σημαντικά τα ενεργά.
«Τα ευρήματα της μελέτης υποδηλώνουν ότι οι συνήθεις επενδύσεις, όπως οι τακτικές εισφορές σε ένα συνταξιοδοτικό πρόγραμμα, μπορεί να είναι ευεργετικές για τη δημιουργία μεγαλύτερων αποδόσεων», έγραψε η Ptak της Morningstar. «Όσο περισσότεροι επενδυτές μπορούν να μηχανοποιήσουν την αποταμίευση και την επένδυση, τόσο λιγότερες είναι οι πιθανότητες να συμμετάσχουν σε δαπανηρές εμπορικές δραστηριότητες. Υπό αυτή την έννοια, είναι πρόσθεση με αφαίρεση».
