ΛΟΝΔΙΝΟ – Το κόστος δανεισμού της Βρετανίας αυξήθηκε αφού η κυβέρνηση των Εργατικών αποκάλυψε ένα τεράστιο πακέτο δανεισμού και αυξήσεις φόρων στον προϋπολογισμό της την Τετάρτη – αλλά οι αναλυτές υποβάθμισαν την πιθανότητα μιας δεύτερης «μίνι-δημοσιονομικής» κρίσης στη βρετανική αγορά ομολόγων.
10 χρόνια επιστροφή σε επιχρυσωμένη επένδυσηπου αντιπροσωπεύει το μεσοπρόθεσμο κόστος δανεισμού της κυβέρνησης, ήταν ελαφρώς χαμηλότερο εκείνη την ημέρα στις 14:45 ώρα Λονδίνου την Παρασκευή. Ωστόσο, εξακολουθούσε να αυξάνεται στο 4,4%, από περίπου 4,3% έναντι του προϋπολογισμού της Τετάρτης. Κερδοφορία σε επιχρύσωση για 2 χρόνια αυξήθηκε από περίπου 4,2% την Τετάρτη σε 4,414% την Παρασκευή.
Οι αποδόσεις κυμαίνονται αντίστροφα από τις τιμές, επομένως υψηλότερες αποδόσεις σημαίνουν ξεπούλημα ομολόγων και απροθυμία να χρηματοδοτηθεί το βρετανικό χρέος.
Μαζί με περίπου 40 δισ. λίρες σε φορολογικές αυξήσεις, η καγκελάριος Ρέιτσελ Ριβς ανακοίνωσε την Τετάρτη μια σημαντικά μεγαλύτερη αύξηση του βραχυπρόθεσμου δανεισμού από ό,τι περίμεναν πολλοί οικονομολόγοι. Ο Ριβς είπε ότι τα βήματα είναι απαραίτητα για να κινηθεί ο προϋπολογισμός προς την εξισορρόπηση των καθημερινών δαπανών ενώ επενδύει κανείς σε κρατικές υπηρεσίες και υποδομές. Πολλά από τα σχέδιά της κοινοποιήθηκαν εκ των προτέρων στο κοινό, προετοιμάζοντας τις αγορές για δράση.
Ωστόσο, οι έμποροι παραμένουν σε αιχμή δεδομένης της πρόσφατης ιστορίας του Ηνωμένου Βασιλείου με ασταθείς κινήσεις ομολόγων, παρόλο που πολλές μακροοικονομικές συνθήκες – κυρίως μια σημαντική μείωση του πληθωρισμού – είναι πλέον διαφορετικές. Το φθινόπωρο του 2022, η πρώην πρωθυπουργός Liz Truss επικρίθηκε ευρέως επειδή προκάλεσε χάος στις αγορές, ανακοινώνοντας τεράστια αύξηση του δανεισμού για τη χρηματοδότηση φορολογικών περικοπών χωρίς καμία προειδοποίηση. Το περιστατικό προκάλεσε τόσο ραγδαία άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων που απείλησε να αποσταθεροποιήσει τα συνταξιοδοτικά ταμεία.
Σε σημειώσεις που αναλύουν τον προϋπολογισμό αυτής της εβδομάδας, ορισμένοι οικονομολόγοι πρότειναν ότι η κλίμακα της δημοσιονομικής επέκτασης που ανακοίνωσε ο Reeves θα οδηγούσε σε ελαφρώς υψηλότερο πληθωρισμό και βραδύτερο ρυθμό περικοπών επιτοκίων από την Τράπεζα της Αγγλίας. αν και άλλοι υποστηρίζουν ότι η Τράπεζα της Αγγλίας θα χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική με τον ίδιο ρυθμό, δεδομένης της πτώσης του πληθωρισμού των υπηρεσιών.
Υπήρξε επίσης συζήτηση σχετικά με τον βαθμό στον οποίο οι πολιτικές της θα προωθήσουν την οικονομική ανάπτυξη, βασικό στόχο της κυβέρνησης των Εργατικών. Το Office for Budget Responsibility, ένα όργανο που χρηματοδοτείται από την κυβέρνηση, αλλά πολιτικά ανεξάρτητο, αύξησε τις βραχυπρόθεσμες προβλέψεις για την ανάπτυξη της οικονομίας του Ηνωμένου Βασιλείου, αλλά μείωσε τις μακροπρόθεσμες προβλέψεις του σε μια πενταετή πρόβλεψη που δημοσιεύθηκε την Τετάρτη.
Πέρα από μια βραχυπρόθεσμη ώθηση, οι αναλυτές στρατηγικής της Deutsche Bank λένε ότι ο προϋπολογισμός είναι απίθανο να αποφέρει σημαντικά οφέλη ανάπτυξης πριν από το τέλος αυτής της πενταετίας.
Η Suzanne Streeter, επικεφαλής οικονομικών και αγορών στο Hargreaves Lansdown, δήλωσε ότι η αύξηση του ασφάλιστρου κινδύνου για το βρετανικό χρέος δεν οφείλεται μόνο στις ανησυχίες των επενδυτών για τον πληθωριστικό προϋπολογισμό.
«Είναι επίσης μια ανησυχία για το πού θα πάνε όλες αυτές οι επιπλέον επενδυτικές δαπάνες και πόσο υπεύθυνα θα χρησιμοποιήσει η κυβέρνηση αυτά τα χρήματα. Έτσι, το ασφάλιστρο κινδύνου έχει επιστρέψει σε κάποιο βαθμό στο Ηνωμένο Βασίλειο», δήλωσε ο Streeter στο «Squawk» του CNBC. Box Europe» την Παρασκευή.
«Δεν είναι αυτό που είδαμε με τον μίνι προϋπολογισμό της Trussonomics, όπου αυτή η απότομη αύξηση ήταν πολύ υψηλή μετά την έναρξη των μη χρηματοδοτούμενων φορολογικών περικοπών», συνέχισε.
«Είναι απλώς πρόσθετη κούραση από το γεγονός ότι, ξέρετε, αυτός είναι ένας μεγάλος φόρος, αυτό είναι ένα μεγάλο κόστος προϋπολογισμού. [so] Θα είναι προσεκτική η κυβέρνηση στην εφαρμογή της στρατηγικής της; Και νομίζω ότι αυτό θέλουν να δουν οι επενδυτές ομολόγων».
Δίνει ευκολία
Όπως και με τον μίνι προϋπολογισμό Trass, η βρετανική λίρα αρχικά αποδυναμώθηκε έναντι του δολαρίου ΗΠΑ και του ευρώ πριν σημειώσει μια μέτρια ανάκαμψη την Παρασκευή. Η στερλίνα ενισχύθηκε 0,5% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ την Παρασκευή, διαπραγματεύοντας περίπου 1,296 δολάρια.
Ο Kyle Chapman, αναλυτής νομισμάτων στο Ballinger Group, δήλωσε ότι οι αποδόσεις των ομολόγων του χρυσού είναι πιθανό να ακολουθήσουν κάποιες υποδείξεις από τις ΗΠΑ την Παρασκευή, όπου οι αποδόσεις των ομολόγων αρχικά μειώθηκαν μετά από μια πιο αδύναμη από το αναμενόμενο έκθεση για τις θέσεις εργασίας φάνηκε να ενισχύει τα επιχειρήματα υπέρ ενός πιο επιθετικού επιτοκίου. από την Federal Reserve. περικοπές.
Ο υπουργός Οικονομικών Ριβς θα χαρεί που οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων έχουν υποχωρήσει από τα υψηλά της Παρασκευής, ανεξάρτητα από τον λόγο, δήλωσε στο CNBC η Τζέιν Φόλεϊ, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος στη Rabobank.
“Ωστόσο, εξακολουθούν να είναι υψηλά και θα μπορούσαν να περάσουν αρκετές συνεδρίες πριν αποκατασταθεί σωστά η ηρεμία” στις αγορές περιουσιακών στοιχείων του Ηνωμένου Βασιλείου, είπε στο CNBC.
«Εάν οι βρετανοί επενδυτές πάρουν μέρος της ηγετικής θέσης στις αμερικανικές αγορές, θα μπορούσε να είναι ένα σημάδι ότι η κανονικότητα επιστρέφει, αλλά είναι πιθανό τα κρατικά ομόλογα και η στερλίνα να παραμείνουν στα άκρα στη συνεδρίαση της Τράπεζας της Αγγλίας την επόμενη εβδομάδα και στις τελευταίες προβλέψεις της για τον πληθωρισμό και το ΑΕΠ», είπε ο Φόλεϊ.
Παγκόσμια προβλήματα
«Η αγορά έχει δικαίωμα να ανησυχεί» για τις δημοσιονομικές προοπτικές της Βρετανίας, δήλωσε στο CNBC ο Mohit Kumar, επικεφαλής χρηματοοικονομικός οικονομολόγος για την Ευρώπη στην Jefferies.
«Είχαμε διευρυμένο προϋπολογισμό [including] Οι δαπάνες των 70 δισεκατομμυρίων λιρών χρηματοδοτούνται από υψηλότερους φόρους. Το θέμα είναι ότι πολλά think tank αναρωτιούνται αν η αύξηση των φόρων θα σας βγάλει τόσα χρήματα όσα ελπίζετε, και αυτό δεν είναι προφανές. Αυτό είναι ανησυχητικό».
«Αλλά δεύτερον, το παρασκήνιο είναι ανησυχητικό από την οικονομική πλευρά. Έρχονται οι εκλογές στις ΗΠΑ και η αγορά ανησυχεί πολύ για τις αμερικανικές εκλογές και για το τι συμβαίνει στην οικονομική πλευρά… σε όλο τον κόσμο οι άνθρωποι έχουν αρχίσει να ανησυχούν για οικονομικά ζητήματα. έλλειμμα και εκπομπές».
Ο Kumar είπε ότι οι κινήσεις στην αγορά ομολόγων αυτή την εβδομάδα ήταν επίσης εν μέρει τεχνικές λόγω της αποτυχίας της «ενίσχυσης των συναλλαγών» στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπου οι επενδυτές επωφελούνται από την αύξηση των μακροπρόθεσμων αποδόσεων σε σχέση με τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις.
«Εάν ο πληθωρισμός είναι υψηλότερος, η οικονομική ανάπτυξη είναι υψηλότερη, η Τράπεζα της Αγγλίας δεν χρειάζεται να μειώσει τόσο επιθετικά», είπε ο Kumar.
Αν και η συνεχιζόμενη πώληση ομολόγων θα αποτελέσει κίνδυνο, είπε ότι δεν βλέπει επανάληψη του μίνι προϋπολογισμού του 2022.
Η κίνηση ήταν «πολύ τεχνική» καθώς οι επενδύσεις που βασίζονταν σε δεσμεύσεις ήταν ευαίσθητες στο μακρύ άκρο της καμπύλης, σημείωσε ο Kumar. «Πιστεύουμε ότι είμαστε τουλάχιστον 100 μονάδες βάσης πιο μακριά. [from that]”
Και πρόσθεσε: «Αλλά πιστεύω ότι οι οικονομικές ανησυχίες είναι βάσιμες και, επιπλέον, αν πετύχουμε μια νίκη των Ρεπουμπλικάνων, [in the upcoming U.S. election] και έχουμε περισσότερα οικονομικά προβλήματα, νομίζω ότι οι αποδόσεις της αγοράς ομολόγων μπορούν ακόμα να αυξηθούν.
— Ο Sam Meredith του CNBC συνέβαλε σε αυτήν την ιστορία.
