Η Nvidia είναι «η πιο σημαντική μετοχή στον κόσμο», ασκώντας πίεση στα κέρδη του δεύτερου τριμήνου

Για Nvidia επενδυτές, τα τελευταία δύο χρόνια ήταν μια χαρά. Αλλά τελευταία μοιάζει περισσότερο με τρενάκι του λούνα παρκ.

Ως κύριος δικαιούχος της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης, η Nvidia αύξησε την κεφαλαιοποίησή της περίπου εννέα φορές από τα τέλη του 2022. Αλλά αφού σημείωσε ρεκόρ τον Ιούνιο και έγινε για λίγο η πιο πολύτιμη δημόσια εταιρεία στον κόσμο, η Nvidia συνέχισε να χάνει σχεδόν το 30% της αξίας της τις επόμενες επτά εβδομάδες, χάνοντας περίπου 800 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιοποίηση αγοράς.

Υπάρχει τώρα ένα ράλι που βάζει τη μετοχή περίπου στο 7% του ιστορικού υψηλού της.

Με τον κατασκευαστή chip να ανακοινώνει τα τριμηνιαία αποτελέσματα την Τετάρτη, η αστάθεια των μετοχών είναι στο επίκεντρο της Wall Street. Οποιαδήποτε ένδειξη ότι η ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη μειώνεται ή ότι ένας κορυφαίος πελάτης cloud σφίγγει μέτρια τη ζώνη του θα μπορούσε ενδεχομένως να οδηγήσει σε σημαντική μείωση των εσόδων.

«Αυτές είναι οι πιο σημαντικές μετοχές στον κόσμο αυτή τη στιγμή», δήλωσε ο Eric Jackson της EMJ Capital στο «Closing Bell» του CNBC την περασμένη εβδομάδα. «Αν γεννήσουν ένα αυγό, θα είναι σοβαρό πρόβλημα για ολόκληρη την αγορά. Νομίζω ότι θα έχουν μια έκπληξη από την κορυφή.”

Η έκθεση της Nvidia έρχεται εβδομάδες αφότου οι ανταγωνιστές της στον τομέα της τεχνολογίας με μεγάλη κεφαλαιοποίηση σημείωσαν κέρδη. Το όνομα της εταιρείας κυκλοφόρησε σε όλες αυτές τις κλήσεις αναλυτών όπως Microsoft, Αλφάβητο, Μετα, Αμαζόνα Και Tesla Όλοι τους επενδύουν πολλά σε μονάδες επεξεργασίας γραφικών Nvidia (GPU) για να εκπαιδεύσουν μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης και να εκτελέσουν τεράστιο φόρτο εργασίας.

Τα τελευταία τρία τρίμηνα, τα έσοδα της Nvidia έχουν υπερτριπλασιαστεί από έτος σε έτος, με το μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξης να προέρχεται από τις δραστηριότητές της στα κέντρα δεδομένων.

Οι αναλυτές αναμένουν ένα τέταρτο συνεχόμενο τρίμηνο τριψήφιας ανάπτυξης, αλλά με βραδύτερο ρυθμό 112% στα 28,7 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με την LSEG. Από εδώ, οι συγκρίσεις από έτος σε έτος γίνονται πολύ πιο δύσκολες, με την ανάπτυξη να αναμένεται να επιβραδυνθεί σε καθένα από τα επόμενα έξι τρίμηνα.

Οι επενδυτές θα δώσουν ιδιαίτερη προσοχή στην καθοδήγηση της Nvidia για το τρίμηνο Οκτωβρίου. Η εταιρεία αναμένεται να σημειώσει ανάπτυξη της τάξης του 75% στα 31,7 δισεκατομμύρια δολάρια.

«Δεδομένης της απότομης αύξησης της κεφαλαιοποίησης υπερκλίμακας τους τελευταίους 18 μήνες και των ευνοϊκών βραχυπρόθεσμων προοπτικών, οι επενδυτές συχνά αμφισβητούν τη βιωσιμότητα της τρέχουσας τροχιάς κεφαλαίου», έγραψαν αναλυτές της Goldman Sachs σε σημείωμα τον περασμένο μήνα, οι οποίοι αξιολογούν τη μετοχή ως αγορά.

Μεγάλο μέρος της αισιοδοξίας πίσω από την έκθεση (οι μετοχές αυξήθηκαν κατά 8% τον Αύγουστο) προέρχονται από σχόλια των μεγαλύτερων πελατών της σχετικά με το πόσα συνεχίζουν να ξοδεύουν σε κέντρα δεδομένων και υποδομές που τροφοδοτούνται από την Nvidia.

Τον περασμένο μήνα, οι διευθύνοντες σύμβουλοι της Google και της Meta επαίνεσαν με ενθουσιασμό τον ρυθμό επέκτασής τους και είπαν ότι η υποεπένδυση ενέχει μεγαλύτερο κίνδυνο από την υπερβολική δαπάνη. Ο πρώην διευθύνων σύμβουλος της Google, Έρικ Σμιντ, είπε πρόσφατα σε φοιτητές του Στάνφορντ σε ένα βίντεο που έκτοτε έχει διαγραφεί ότι άκουσε από κορυφαίες εταιρείες τεχνολογίας ότι «χρειάζονται επεξεργαστές αξίας 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων, 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων, 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων».

Ωστόσο, παρόλο που τα κέρδη της Nvidia αυξάνονται τελευταία, η εταιρεία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει ερωτήματα σχετικά με τη μακροπρόθεσμη απόδοση της επένδυσης που θα έχουν οι πελάτες από την αγορά συσκευών που κοστίζουν δεκάδες χιλιάδες δολάρια η καθεμία, παραγγελθείσες χύμα.

Κατά τη διάρκεια της τελευταίας κλήσης κερδών της Nvidia τον Μάιο, η CFO Colette Kress παρείχε δεδομένα που υποδηλώνουν ότι οι πάροχοι υπηρεσιών cloud, οι οποίοι αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το 40% των εσόδων της Nvidia, θα παράγουν έσοδα 5 $ σε τέσσερα χρόνια για κάθε $1 που ξοδεύεται σε τσιπ Nvidia.

Είναι πιθανό να προκύψουν περισσότερα παρόμοια στατιστικά στοιχεία. Τον περασμένο μήνα, οι αναλυτές της Goldman έγραψαν μετά από συνάντηση με τον Kress ότι η εταιρεία θα μοιραστεί επιπλέον στοιχεία απόδοσης επένδυσης (ROI) αυτό το τρίμηνο «για να παρέχει εμπιστοσύνη στους επενδυτές».

Ένα άλλο σημαντικό ζήτημα που αντιμετωπίζει η Nvidia είναι ο χρονισμός των τσιπ τεχνητής νοημοσύνης επόμενης γενιάς, που ονομάζονται Blackwell. Νωρίτερα αυτό το μήνα, η The Information ανέφερε ότι η εταιρεία αντιμετώπιζε προβλήματα παραγωγής που πιθανότατα θα ωθούσαν σημαντικές παραδόσεις στο πρώτο τρίμηνο του 2025. Εκείνη την εποχή, η Nvidia είπε ότι η παραγωγή θα αυξηθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Η έκθεση έρχεται αφότου ο Διευθύνων Σύμβουλος της Nvidia, Jensen Huang, εξέπληξε επενδυτές και αναλυτές τον Μάιο λέγοντας ότι η εταιρεία θα λάβει «μεγάλα» έσοδα από την Blackwell αυτό το οικονομικό έτος.

Ενώ η τρέχουσα γενιά τσιπ της Nvidia, που ονομάζεται Hopper, παραμένει η καλύτερη επιλογή για την ανάπτυξη εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης όπως το ChatGPT, ο ανταγωνισμός αυξάνεται από Σύγχρονες μικροσυσκευέςΗ Google και αρκετές startups ασκούν πίεση στη Nvidia να διατηρήσει την ηγετική της θέση στην απόδοσή της μέσω ενός ομαλού κύκλου ενημέρωσης.

Ακόμη και με την πιθανή καθυστέρηση της Blackwell, αυτά τα έσοδα θα μπορούσαν απλώς να μεταφερθούν σε ένα μελλοντικό τρίμηνο ενισχύοντας παράλληλα τις τρέχουσες πωλήσεις του Hopper, ειδικά το νέο τσιπ H200. Τα πρώτα τσιπ Hopper μπήκαν στην παραγωγή τον Σεπτέμβριο του 2022.

«Αυτή η χρονική αλλαγή δεν είναι σημαντική, καθώς η προσφορά και η καταναλωτική ζήτηση έχουν μετακινηθεί γρήγορα στα επίπεδα του H200», έγραψαν οι αναλυτές της Morgan Stanley σε σημείωμα αυτή την εβδομάδα.

Πολλοί από τους κορυφαίους πελάτες της Nvidia λένε ότι χρειάζονται την επιπλέον ισχύ επεξεργασίας των τσιπ Blackwell για να εκπαιδεύσουν πιο προηγμένα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης επόμενης γενιάς. Αλλά θα πάρουν ό,τι μπορούν.

«Αναμένουμε από τη Nvidia να αποδυναμώσει την κατανομή της GPU Blackwell B100/B200 υπέρ της αύξησης του Hopper H200 το δεύτερο εξάμηνο του έτους», έγραψε ο αναλυτής της HSBC Frank Lee σε σημείωμα του Αυγούστου. Έδωσε στη μετοχή βαθμολογία «αγορά».

Διόρθωση: Η Colette Kress είναι η CFO της Nvidia. Μια προηγούμενη έκδοση έγραφε λάθος το όνομά της.